今年经济很难过,大家或多或少都能感受到,尤其是在股市里的人们。江湖有句老话,年份逢8,必有大事,2018年再次灵验。

今年,中国经济的确经历了很多大事,而很多大事都是历史罕见的。

年初,去杠杆引发的爆雷;

4月,中米毛衣战的迅速升级;

7月,再度放水却遇到罕见的失效;

以及多年未见的民企退场论。

这些罕见的大事,都是市场乃至整个管理层始料未及的。它们不仅扰乱了经济发展的节奏,同时给市场带来了巨大恐慌。市场恐慌的背后,更多是对未来经济不确定性的担忧。

但是,经过这一年的波折,反而让未来的事态越来越清晰,两个结论是确定的:

1、中米再也回不到从前的,再也没法好好玩耍了,外部环境出现根本性变化。

2、中国经济模式再也回不到从前的,靠放水拉动的模式,已经走到末路。

对这两个“回不到”的认知,至关重要。我们前三十年的飞速发展,很大部分归功于米国主导下的全球化和国内巨量放水带来的投资;这段岁月是如此的美好,更是产生了大量的既得利益者,他们总是幻想能维持下去。只有彻底放弃这些幻想,中国才能更坚定走接下来的路。

一旦明晰了两个“回不到”的认知,你会发现中国经济能选择的不多了。基于此,我对明年经济做几点判断。

1、大放水是不可能的

正如之前说的,靠放水拉动的模式,已经走到末路。今年7月份以来,央妈开始放水,结果是放出来的水都卡在银行里,流不到实体经济中。之所以出现这种情况,主要缘于“一高一低”

一高是指负债率达到历史高点。08年开始,中国的负债率就一路狂奔,成稳经济的重要把手。

08年,通过企业负债,加大投资,提振经济;

12年,通过地方政府负债,加大基建,提振经济;

15年,通过居民负债,推动房地产,提振经济。

到现在,企业、地方政府乃至居民负债率都达到历史高点。一句话,借不动了

一低是指资产收益率逐年下滑。2012年后,扣掉房地产和金融机构,企业的资产收益率是逐年下滑,这也解释了为何中国股市一直趴在底部。现在,经济下行压力增大,企业资产收益率下滑压力更大,这就是银行为何宁可让钱趴在账上,也不愿意放出去的原因。

可见,想通过放水,来拉动经济的做法,已经走不通了。 

所以,大放水,是不可能的。

2、房地产有望破局

现在,房地产已经俨然成为中国经济发展的一个吸血怪物。无论是地方zf、金融机构、还是民间投资,都对其产生巨大的依赖,从而导致房地产吸纳了经济发展的大部分资源。现在一放水,大部分资金还是通过各种通道,流向房地产。可以说,房地产不破局,中国经济就很难破局。

房地产破局的关键,就是官家一直强调的“房住不炒”,彻底打消市场对房地产稳赚不赔甚至暴利的幻想,进而让市场资源从房地产流出,流向其他实体经济。

可以预见,明年只要内外形势有所缓和,房产税很快就会登上历史舞台,成为房地产破局的利器。

3、制造业将迎来更大的政策红利期

经过这一年中米博弈,米国的意图愈发明显,就是希望在中国之外重构全球产业链,中国现在是全球制造业的枢纽,所以想彻底搞定中国,首先要重构全球的制造业体系。而对于中国来说,美国这一招,无疑是釜底抽薪,是非常要害的。

周五刚结束的zy经济会议,对明年工作部署的第一条就是:制造业,可以看出管理层已经在积极布局。

一是推动制造业高质量发展。要推动先进制造业和现代服务业深度融合,坚定不移建设制造强国。

制造业发展的核心有两点,一是成本,二是创新。从成本来说,中国除了相对廉价的工程师和品类齐全的产业集群效应外,其他方面是越来越不具有优势,需要更大规模的降成本动作。从创新来说,中国企业在研发的投入还远远不够,但研发投入,除了政府加大支持外,更是需要企业有更多的利润,才能长久。

大规模减税,无论对降成本,还是增加企业利润促创新,都是长久之计,所以我认为明年大规模减税是大概率事件

大家再认真读ZY经济会议中的这一段话:

我国发展现阶段投资需求潜力仍然巨大,要发挥投资关键作用,加大制造业技术改造和设备更新,加快5G商用步伐,加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设,加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度。

你会发现,基建的定义,已经发生变化。5G等新兴基础设施建设,被纳入基建范围,而且顺序还排在传统基础设施之前。大家都知道,现在中国经济下行压力很大,需要ZF加大基建投资来支撑,也就是,5G等新兴基础设施建设,明年将得到更多的zf投资。大家现在知道,我为什么一直看好5G的吧。

以上三点,就是我对明年经济的一些拙见。这三点,若能实现,对中国经济的长期发展无疑是件好事;但是另一方面意味着经济筑底的周期会拉长,大家要忍受更长时间的阵痛。所以,大家要做打持久战的心理准备。

道路是曲折的,前途是光明的,只要走在正确的方向上,中国经济终究会走出泥塘,走向一条更光明、更能持久的发展道路,届时股市也会迎来史上最难得的大机会。

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周五,美股继续暴跌,净给我们添乱。下周,A股企稳的压力也会增大,所以再次提醒大家,不要急着盲目入场

要入场的话,一要谨慎选择买点,没有合适买点,就继续等待;二要以试仓为主,要控制仓位,建议总仓位不要超过20%。

不过,美股暴跌,从交易角度来说,未必是件坏事;具体分析,我下午会再写一篇文章,发在备用号上。

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